据传摩根大通JPMorgan，近期告知至少一位客户：10 月份已无法交付白银，最早也要 11 月才能供货。

今天复看了达飞总送的《流动性经济学》，从安全资产的供需矛盾，来观察目前的资产趋势。A、安全资产 定义：IMF定义的大部分安全资产，都挂钩发达国家和企业的信用。如美元货币、OECD的AAA政府债、GSE企业债、ABS抵押贷款等，黄金是唯一没挂钩负债的资产。B、安全资产需求：总量宽松、富人储蓄过剩、对冲需求、衍生品市场、贸易逆差、巴塞尔协议III要求，都指向对安全资产的需求、是持续增加的。C、安全资产供应：（1）经历了2008金融危机、欧债危机后，叠加俄乌战争时、扣押俄资产；川普的关税；美国债务上限；各国财政纪律易松难紧；联储独立性疑问，都会导致安全资产种类、具有边际收缩的倾向。（2）今年全球已有 123次降息，低利率环境、放松金融监管，将催生了金融创新和影子银行规模的膨胀，增加了金融风险，或导致不同国家、对于安全资产定义的缩圈。D、供需矛盾：（1）安全资产供应本身量能收缩、如果范围再受到质疑，那么安全资产之间的再平衡，带来的变化幅度，或超出投资者的想象。（2）目前只是初见端倪：央行持续购金，欧美投资者对冲美元汇率风险，美政府长债短融...美元今年-8.9%，黄金+58.2%，都是安全资产间“再平衡”初期的表现。（3）越强大的中央银行、意味着越脆弱的法币系统。毕竟只有信用货币、才需要强大的央行来赋予信用，而商品货币本身就具备信用。

昨天的最新一期《Fed Don’t Fail Me Now》，投资金银的金融产品一直在净流入，过去十周流入了创记录的342亿美元。另外，虽然黄金交易很拥挤，但美银的私人客户配置比例依然很低。 查看图片//@月相分析: 美银的明星分析师Hartnett，在最新一期的FlowShow中，指出黄金将在明年涨至6000美元/盎司，原因：（1）黄金普遍欠配：全球私人客户仓位0.5%、机构配置仓位仅2.3%。（2）历史回溯：黄金 5 轮牛市平均持续 43 个月、低谷至峰值涨幅 293%。2022年10月开始的本轮牛市涨幅 147%，还有近半空间。（3）美联储新主席的宽松倾向、央行持续购金、信用市场的对冲需求。 #金价波动#

品控太渣，早已拉黑，不再买任何小米产品。//@Value_at_Risk:我有点好奇，为什么小米这次舆论那么大，全市场似乎都盯着他一家批判？各种大媒体、中小自媒体、大V轮番发文抨击，而其他某些营销口号喊得也非常响的新势力车企出事故的时候好像没那么大的声音？申明一下，我不是米粉啊。//@兽爷:“从李东生、马化腾到任正非、李书福，企业家敢于直面问题、并进行深刻的自我反思，是企业渡过危机、实现“重生”的关键动力之一。 今年以来，小米在应对舆论质疑的过程中，展现出一套以法务出手、创始人回避为特征的处置机制”米粉要举报的媒体，又多了一个//@经济观察报: #小米之祸# 【小米之“祸”】 小米登上神坛又从神坛跌落的历程，意味着其站在了一个十字路口，这不仅是对小米的警示，更是对中国产业升级的警示。 小米之“祸”

Trump 刚刚表示他将在二周内会见中方，对华高关税无法持续下去，A50和恒生期货直线拉升。//@月相分析:今天，由于避险情绪上升（外险川普+内险限售），情绪的钟摆又一次偏离中间线，去往极端。十五五开局之年，叠加去年四季度的经济高基数，等待政策的催化。（另外，关于谈判，实力越相当+后果越严峻=越容易达成协议） 查看图片//@月相分析: 从2024.2.2的长颈鹿，到今天的100万亿市值，情绪的钟摆从不在中间停留，短短一年多的时间，它已轮回了一个整圈。

今天，由于避险情绪上升（外险川普+内险限售），情绪的钟摆又一次偏离中间线，去往极端。十五五开局之年，叠加去年四季度的经济高基数，等待政策的催化。（另外，关于谈判，实力越相当+后果越严峻=越容易达成协议） 查看图片//@月相分析: 从2024.2.2的长颈鹿，到今天的100万亿市值，情绪的钟摆从不在中间停留，短短一年多的时间，它已轮回了一个整圈。

今天盘前发的v+早报，虽应验了高开的风险，但也低估了今天的波动。

#金价波动# 上海金突破1000元之际，桥水再发新文章，认为黄金与其他安全资产不同，它优点不是任何人的负债，以他国货币或者他人负债的资产、来储存财富的风险上升，因为“是否偿还负债”会成为债务人的有利手段。//@月相分析:现货黄金拉升至4035美元，十月的季节性来得真猛，达利欧在最新访谈提及，目前很像1970年代初期。 查看图片 //@月相分析:就像在恒大上班的人，最好不要再买恒大的股票一样；肉身已是法币资产，账户就不要继续All in了#现货黄金跌破3160美元#//@世界黄金协会: #中国黄金需求趋势报告#推动黄金ETF需求增长的因素~详情请戳：中国黄金需求趋势报告 | 2025年一季度：投资爆发，消费疲软

国庆后的第一天，10月9日融资高额回补了508亿，创下了除924之外的五年新高，其中电子就净买了109亿。目前这508亿都处于焖杀状态、回撤超过-10%，融资转为了内部调仓、净买入连续低迷。

预祝Trump期间停摆天数超过前任。

记录一下今天很多国家的购金潮，也算是时代的共同记忆。

真是攻守之势异也。特朗普说：“ 在G2贸易战中，如果不拿出关税，我们就显得一无所有。”

金融的发展，也助推了对冲需求的多元化，对冲通胀、地缘、权益仓位、货币贬值、信用、单一资产... 月相分析的微博视频

我曾问：杠铃策略的存在意义，到底是什么？老师答：长久期来看，能让你的组合能够活下来。

消息来源：东方财富论坛 小作文出口、再转进口，完美闭环，不愧是小作文最多的板块，不靠PE、不靠EPS，全靠BBS

新凯来工作人员向记者表示，“没有接到新品发布的通知，本次参展不会有新品发布。” 目前，仅子公司发布两款工程EDA软件及新一代示波器。

10.3-10.9 美银新一期的全球基金经理/经济学人调研，调研了166名金融人士，本期基金经理/资管比例升高图1。做多黄金成为了最热门的交易 图3，10年中首次以黄金为主较多 图2。但与之背离的是，各机构投资者表示，自己黄金仓位均不高，仅2.4%，有39%没有配置任何黄金资产 图4。另外一个热门仍然是Ai，机构投资者一方面认为其股票泡沫化 图5（也得益于市场充足的流动性预期 图7），一方面又认为Ai确实已经带生产力提升 图6。

今天大跌后、有资金抄底么？（1）万得全A今天跌幅-1.59%、成交额放量+9.37%至2.6万亿，换手率升至2.23%，尾盘半小时、仍是净卖出为主，净卖额-156亿。（2）从行业来看，热门科技行业仍是净卖出为主 图2，净买入了一些军工，但量能很少。（3）从个股来看，通讯设备/消费电子/新能源 尾盘仍有明显减仓 图3，有色金属虽也是净卖出，但量能并不大；但也有部分题材、尾盘有明显买入 图4。

如盘前发的v+早报所言，有色炒作、容易受期货价格联动，近期是受金价涨跌的情绪推动，也是融资昨天加仓第一。

但凡早上看一眼昨天的融资数据，今天都会心里有数。

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