repost//@GMF_Light: 【GS：美国就业增长为何放缓？】美国就业增长在今年急剧放缓，其潜在趋势从年初的每月新增就业岗位约15万个降至8月份的2.5万个，低于我们预测的失业率企稳所需的平衡水平。在本周的美国经济分析中，我们利用各州、各行业及公司层面的数据来探讨招聘可能面临的一些不利因素。推动因素#1：移民增长放缓。我们估计移民对每月劳动力增长的贡献已从年初的9万降至8月份的4万人，对于显著依赖移民群体的行业而言，其每月就业增长自年初以来已减少了3万人。这表明，部分近期就业增长放缓归因于并不那么引人担忧的劳动力供应增长放缓。推动因素#2：政府招聘人数和资金支持减少。今年以来政府招聘的规模缩减导致就业增长累计减少3万人。此外，联邦合同支出也急剧回落。推动因素#3：AI技术采用。我们发现几乎没有实证证据表明AI采用、甚至潜在采用的增加正在对整体劳动力市场产生显著影响。但在AI据称正在取代人力的部分行业，如营销、客服中心和平面设计，其就业增长在过去几年一直处于下降趋势，目前较疫情前趋势水平低约1万人。推动因素#4：与关税相关的成本与不确定性。一些公司在美联储调查中表示，正在减少招聘，旨在削减成本以应对关税冲击。但更高关税对招聘的直接影响似乎有限。在受负面影响最严重的30个商品制造行业，今年的就业增长仅小幅下降。关税不确定性的影响可能更为广泛。我们发现，关税不确定性自去年以来的更大幅上升与受影响行业就业增长的下滑相关。推动因素#5：宏观经济风险和不确定性。GDP增速共识预测在今年春季下调，经济衰退概率上升。尽管前景在此后有所改善，但这些担忧可能导致所有行业的公司对招聘略偏谨慎。综上，我们的分析表明，移民增长放缓、政府招聘人数和联邦合同资金减少以及不确定性高企导致近期就业增长放缓约10万人。尽管我们看到有证据表明，AI采用和关税相关成本对一些行业带来了局部影响，但这些影响从目前来看仍相当小。

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