【GMF市场速评】更新一下参议院版本OBBB法案的情况1、目前进展到哪一步了？未来还需要多长时间？参议院刚刚通过了对OBBB法案的“继续推进”的动议投票（motion to proceed），正式进入对该法案的审议、辩论和投票环节。由于OBBB法案是通过预算协调（reconciliation）方式启动的，因此辩论时长需要控制在20小时以内（禁止冗长辩论），预计参议院辩论+投票（Vote-a-Rama）可能会在未来2-4天内完成。但由于参议院通过后还需要返回给众议院讨论修改，因此大概率参议院只是在7月4号（特朗普要求的法案通过时点）前把“皮球”踢回众议院，OBBB法案的实际通过可能还是在7月中下旬。2、目前参议院版本的OBBB法案内容和众议院版本有何差别？目前参议院版本OBBB法案的很多细节还未公布且有待修改。根据CRFB基于JCT和众议院版本CBO评分的估计，参议院版本OBBB法案比众议院版本边际上更偏宽松，考虑利息成本后，未来10年增加 3.5 至 4.2 万亿美元赤字（vs 众议院版本增加3万亿赤字，图1）。值得注意的是，参议院可能会删除备受争议的Section 899条款（参考我们此前报告《资本税降临？：Section 899的十个问题》），这虽然小幅增加了赤字但有助于缓解海外官方美债投资者面临的不确定性。3、未来的关注点和风险CBO可能会在参议院正式投票前1-2天发布参议院版本OBBB的正式评分（涉及每个财年的赤字影响），这将作为市场和参议院议员们的重要参考。目前对赤字影响较大的变量主要是在：1）地方税抵扣（SALT）会不会继续上调（从而降低税收、增加赤字）；2）部分支出削减是否可能因为违反伯德规则（Byrd rule）而被拿掉（从而减少了减支规模并推升赤字）。3）Section 899条款是否会被取消（从而降低税收、增加赤字）。整体而言，我们认为参议院版本的OBBB法案在赤字问题上风险偏上行。

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