“皆大欢喜”的美国非农就业1、11月新增非农就业22.7万（预期20），同时10月上修至3.6万，但是两个月均值仅为13万，6个月平均的私人部门新增就业10.8万，是2021年以来低点。2、失业率数据看似从4.1%小幅上升至4.2%，但是精确到小数点后三位是4.246%，比8月的4.253%仅低了不足0.01%。3、同时劳动参与率下降至62.5%（预期62.7，前值62.6），如果和失业率放在一块儿看，家庭调查数据有恶化迹象。4、好消息是工资增长仍然稳健，环比0.4%（预期0.3，前值0.4），同比4.0%（预期3.9，前值4.0）。5、11月非农数据可能称不上完美，但至少能够让各方都松一口气：债券投资者看到了接近周期新高的失业率和下降的劳动参与率，12月降息的概率上升；股票投资者看到了一个仍然具备韧性的劳动力市场和不错的工资增速——圣诞购物季值得期待。6、稍晚公布的密歇根消费者信心进一步走高至74（预期73，前值71.8），特朗普胜选带来的“动物精神”仍在推动金融市场和实体经济，不过一年通胀预期小幅升至2.9%（预期2.7，前值2.6）。就像美联储理事鲍曼在非农数据后的发言，后续通胀数据可能是12月是否降息的决定性变量。7、后续展望，美股仍是“特朗普循环”下确定性最高的资产之一。美债方面，10年美债在4.2-4.4%“越跌越买”，不过随着近日利率回落及接近4.1%，赔率有所下降，观点转为偏中性。

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